Los costos del petróleo se tambalean [Por José Rafael Revenga]

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El nivel de costos del crudo y el desempeño de la industria a nivel del mundo depende de las decisiones formales a ser tomadas en la próxima conferencia de la Opep programada para el 25 de mayo

El coste del crudo horadó hacia abajo el piso de los $ 48/b (WTI: $ 47,62) el martes catorce y tres, su menor nivel desde noviembre pasado. En consecuencia la burbuja actual de costos cerca de dólares americanos 55/b generada por el alto cumplimiento de la reducción de los niveles de producción puestos en práctica por la OPEP y por otros importantes productores -entre ellos Rusia, parece cercana a desinflarse.

Los costos del petróleo se tambalean [Por José Rafael Revenga]

¿Podrá OPEP hacerle en frente de la amenaza competitiva de un petróleo no-convencional?

El fondo de la amenaza es que se viene abajo una alianza semi-cartelizada responsable de sostener estable el nivel de costos del hidrocarburo a nivel mundial la cual animaría a los inversionistas a aumentar sus magnitudes de gastos de capital y daría un cierto equilibrio fiscal a los petroestados a fin de comenzar su conversión a una economía diversificada.

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Los costos del petróleo se tambalean [Por José Rafael Revenga]

Las cifras prueban que la estrategia, formulada en un inicio por el Ministro de Energía de Arabia Saudí, fue atinada siempre y cuando se cumplieran dos condiciones: Una reducción de niveles históricos y no desde registros de aumentos de producción en diciembre y una congelación, aunque no una reducción, de los niveles de Nigeria, Libia, Van a ir e Irak entre otros.

Es decir, si la producción total de OPEP alcanzó 32,5 millones de crudo en el mes de agosto 2016, cómo explicar que a pesar de un cumplimiento del 90 por cien de las reducciones asumidas para enero dos mil diecisiete equivalente a remover un millón b/d del suministro, el nivel registrado al cierre de dicho mes fue treinta y 2 con trece b/d.

O sea, en la práctica el acuerdo empezó a hacer aguas desde su inicio a principios de año. Esto quedo relativamente escondo debido a una intensa campaña mediática anclada en declaraciones ministeriales y afirmaciones de analistas que destacaban el alto porcentaje de cumplimiento singularmente de los miembros de la OPEP.

La estrategia falló

Además, hubo una profunda falla estratégica en lo que se refiere a evaluar el impacto del levanta de los costes en la restauración de la industria del shale en USA.

Se presumió que el nuevo nivel de coste no sería suficientemente atrayente para el desarrollo de la explotación shale en especial en Tejas y Nuevo México al calcular que el punto de equilibrio de la rentabilidad estaría por encima de los dólares americanos 50/b. En la práctica, dicho punto de equilibrio se encuentra para múltiples gigantescos yacimientos bien cerca de los dólares americanos 30/b.

Bloomberg estimaba, ya a principios de año (08.02.2017), que había un condado en Tejas cuyo yacimiento toleraba un punto de equilibrio de $ 22,52/b.

Más incluso, la velocidad de recuperación en cuanto a la entrada en juego de recursos financieros y avances en tecnología dinamizados por una nueva política energética de la administración Trump han incidido a configurar un cuadro que ha hecho trizas del pacto iniciado en Argelia el pasado septiembre y confirmado en Viena a fines de noviembre.

O sea, no es arriesgado afirmar que la industria a nivel global se encuentra con unas profundas interrogantes en cuanto a la evolución de la tecnología de explotación y el descubrimiento de reservas no convencionales en Rusia y Arabia Saudita (shale gas) y seguramente en exactamente la misma Alaska.

Otro factor que aumenta la dificultad de las decisiones y de los catalizadores activados es el Decreto Ejecutivo del nuevo mandatario presidencial autorizando la construcción de los oleoductos Dakota Access y Keystone XL los cuales dejarán agilizar la introducción en el mercado estadounidense de un potencial de 450.000 b/d y 830.000 b/d respectivamente.

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Arabia Saudita incumple

Sorpresivamente, Arabia Saudita, el líder estratégico de la industria, informó que el nivel de producción para el mes de febrero se había incrementado de nuevo por encima de 10 millones b/d basándonos en un incremento de doscientos sesenta y tres mil b/d lo cual la pone prácticamente en exactamente el mismo nivel del 12.2017 antes de participar en los recortes. Al tomar dicha cifra anoto que el Reino no solo no ha procedido con el recorte asignado de quinientos ochenta b/d sino ha procedido con el incremento indicado para un total ochenta y cuatro mil trescientos b/d fuera del acuerdo.

Irak mantuvo una producción de 4,414millones b/d en febrero superando la meta acordada de 4,351 millones b/d. Para fines del 2017 su producción se aproximará a los 5 millones b/d.

Además, el campo Kashagan (Siberian light blend) en Kasakhstan se ha reactivado y bombea ciento ochenta b/d auxiliares a su producción histórica de uno con sesenta y ocho millones b/d. Del mismo modo, la producción en Azerbaijan va a aumentar un 5 por ciento lo cual no estuvo contemplado en el cálculo de Viena.

Frente a este vendaval de irrupciones, el Ministro de Petróleo de Kuwait se vio obligado declarar, sin mayor credibilidad, para evitar un derrumbe de los costes hasta dólares americanos 45/b: el porcentaje de cumplimiento por parte de múltiples miembros de OPEP supera el 140 por cien ”. Quizá el ministro no se percató que de ser de este modo múltiples miembros de OPEP no están cumpliendo de manera plena su compromiso.

Arabía Saudí no se prestará a ser utilizada por otros”

Y para colmo, el Ministro de Energía de Arabia Saudí, Khalid al-Falih, hizo patente el fracaso de la estrategia adoptada al alertar a los productores de shale que es ilusorio meditar que OPEP y el Reino continuaran subsidiando las inversiones de otros a expensas suyas y de sus intereses a largo plazo al proseguir reduciendo sus niveles de producción”. Y esto lo aseveró en el centro del territorio shale en Houston, Tejas en ocasión del CERAWeek Conference.

Como pocas veces antes, el nivel de costos del crudo y el desempeño de la industria a nivel del mundo depende de las decisiones formales a ser tomadas en la próxima conferencia de la OPEP programada para el veinticinco.05.

El nudo gordiano por solucionar puede plantearse de la siguiente manera: si se sostienen los recortes, o se amplían, los precios pueden situarse entre $ 55 y $ 60/b cuya contrapartida sería la de un fuerte estímulo para la expansión de la industria del shale la que tendería a desplazar de determinados mercados vitales a los productores del petróleo convencional.

Por el contrario, si no se sigue con las reducciones, el mercado no consumirá, durante el segundo semestre del dos mil dieciseis, los enormes inventarios almacenados y, por ende, los costes podrían tender cara la zona de los sub-$ 40/b.

Dicha realidad haría nula la estimación del jefe de commodities research del Bank of America, Francisco Blanch, quien en un informe del 10.03 afirma que el costo del crudo USA ascenderá hasta $ 64/b en el tercer trimestre del 2017, una vez se haya consumido el sobrante actual.

La semana acaba el viernes diecisiete y siete con el WTI en dólares americanos 48,78/b.

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