Los costos del petróleo se tambalean [Por José Rafael Revenga]

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El nivel de costos del crudo y el desempeño de la industria a nivel del mundo depende de las resoluciones formales a ser tomadas en la próxima conferencia de la Opep programada para el veinticinco de mayo

El precio del crudo horadó hacia abajo el piso de los dólares americanos 48/b (WTI: dólares americanos 47,62) el martes catorce y tres, su menor nivel desde noviembre pasado. En consecuencia la burbuja actual de costos cerca de $ 55/b generada por el alto cumplimiento de la reducción de los niveles de producción puestos en práctica por la OPEP y por otros esenciales productores -entre ellos Rusia, parece próxima a desinflarse.

Los costos del petróleo se tambalean [Por José Rafael Revenga]

¿Podrá OPEP hacerle en frente de la amenaza competitiva de un petróleo no-usual?

El fondo de la amenaza es que se viene abajo una coalición semi-cartelizada responsable de sostener estable el nivel de precios del hidrocarburo a nivel del mundo la que animaría a los inversionistas a acrecentar sus magnitudes de gastos de capital y proporcionaría un cierto equilibrio fiscal a los petroestados a fin de comenzar su conversión a una economía diversificada.

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Los costos del petróleo se tambalean [Por José Rafael Revenga]

Las cifras prueban que la estrategia, formulada en un inicio por el Ministro de Energía de Arabia Saudí, fue atinada siempre y cuando se cumplieran dos condiciones: Una reducción de niveles históricos y no desde registros de incrementos de producción en el último mes del año y una congelación, si bien no una reducción, de los niveles de Nigeria, Libia, Irán y también Irak entre otros muchos.

Es decir, si la producción total de OPEP alcanzó 32,5 millones de crudo en el mes de agosto 2016, de qué forma explicar que a pesar de un cumplimiento del 90 por cien de las reducciones asumidas para enero dos mil diecisiete equivalente a remover un millón b/d del suministro, el nivel registrado al cierre de dicho mes fue 32,13 b/d.

O sea, en la práctica el pacto empezó a hacer aguas desde sus orígenes a principios de año. Esto quedo relativamente oculto debido a una intensa campaña mediática anclada en declaraciones ministeriales y afirmaciones de analistas que resaltaban el alto porcentaje de cumplimiento en especial de los miembros de la OPEP.

La estrategia falló

Además, hubo una profunda falla estratégica en lo que se refiere a evaluar el impacto del alza de los costes en la recuperación de la industria del shale en USA.

Se presumió que el nuevo nivel de precio no sería suficientemente atractivo para el desarrollo de la explotación shale singularmente en Tejas y Nuevo Méjico al calcular que el punto de equilibrio de la rentabilidad estaría sobre los dólares americanos 50/b. En la práctica, dicho punto de equilibrio se encuentra para múltiples enormes yacimientos bien cerca de los $ 30/b.

Bloomberg estimaba, ya a principios de año (08.02.2017), que había un condado en Tejas cuyo yacimiento aceptaba un punto de equilibrio de dólares americanos 22,52/b.

Más incluso, la velocidad de restauración en cuanto a la entrada en juego de recursos financieros y avances tecnológicos dinamizados por una nueva política energética de la administración Trump han incidido a configurar un cuadro que ha hecho trizas del acuerdo empezado en Argelia el pasado septiembre y confirmado en Viena a fines de noviembre.

O sea, no es aventurado afirmar que la industria a nivel global se encuentra con unas profundas interrogantes en cuanto a la evolución de la tecnología de explotación y el descubrimiento de reservas no convencionales en Rusia y Arabia Saudí (shale gas) y probablemente en exactamente la misma Alaska.

Otro factor que aumenta la complejidad de las resoluciones y de los catalizadores activados es el Decreto Ejecutivo del nuevo líder presidencial autorizando la construcción de los oleoductos Dakota Access y Keystone XL los cuales permitirán agilizar la introducción en el mercado estadounidense de un potencial de cuatrocientos cincuenta b/d y 830.000 b/d respectivamente.

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Arabia Saudita incumple

Sorpresivamente, Arabia Saudí, el líder estratégico de la industria, informó que el nivel de producción para el mes de febrero se había incrementado nuevamente por encima de diez millones b/d en base a un aumento de 263.000 b/d lo que la coloca casi en exactamente el mismo nivel del doce y dos mil diecisiete ya antes de participar en los recortes. Al tomar dicha cifra anoto que el Reino no solo no ha procedido con el recorte asignado de quinientos ochenta b/d sino ha procedido con el incremento indicado para un total ochenta y cuatro mil trescientos b/d fuera del pacto.

Irak sostuvo una producción de 4,414millones b/d en febrero superando la meta acordada de cuatro con trescientos cincuenta y uno millones b/d. Para fines del 2017 su producción se acercará a los cinco millones b/d.

Además, el campo Kashagan (Siberian light blend) en Kasakhstan se ha reactivado y bombea 180.000 b/d auxiliares a su producción histórica de uno con sesenta y ocho millones b/d. Igualmente, la producción en Azerbaijan va a aumentar un cinco por ciento lo cual no estuvo contemplado en el cálculo de Viena.

Frente a este vendaval de irrupciones, el Ministro de Petróleo de Kuwait se vio obligado declarar, sin mayor verosimilitud, para eludir un derrumbe de los precios hasta dólares americanos 45/b: el porcentaje de cumplimiento por parte de varios miembros de OPEP supera el ciento cuarenta por cien ”. Quizás el ministro no se percató que de ser así múltiples miembros de OPEP no están cumpliendo absolutamente su compromiso.

Arabía Saudita no se prestará a ser utilizada por otros”

Y para colmo, el Ministro de Energía de Arabia Saudí, Khalid al-Falih, hizo patente el fracaso de la estrategia adoptada al alertar a los productores de shale que es ilusorio meditar que OPEP y el Reino continuaran subsidiando las inversiones de otros a expensas suyas y de sus intereses en un largo plazo al continuar reduciendo sus niveles de producción”. Y esto lo aseveró en el centro del territorio shale en Houston, Tejas en ocasión del CERAWeek Conference.

Como pocas veces antes, el nivel de costos del crudo y el desempeño de la industria a nivel mundial depende de las decisiones formales a ser tomadas en la próxima conferencia de la OPEP programada para el 25.05.

El nudo gordiano por resolver puede plantearse de la siguiente manera: si se sostienen los recortes, o se amplían, los precios pueden situarse entre $ 55 y $ 60/b cuya contraparte sería la de un fuerte estímulo para la expansión de la industria del shale la que tendería a mover de determinados mercados vitales a los productores del petróleo usual.

Por el contrario, si no se prosigue con las reducciones, el mercado no consumirá, a lo largo del segundo semestre del dos mil dieciseis, los gigantescos inventarios guardados y, por lo tanto, los costos podrían tender hacia la zona de los sub-$ 40/b.

Dicha realidad haría nula la estimación del jefe de commodities research del Bank of America, Francisco Blanch, quien en un informe del 10.03 afirma que el coste del crudo USA ascenderá hasta $ 64/b en el tercer trimestre del 2017, una vez se haya consumido el sobrante actual.

La semana termina el viernes 17.07 con el WTI en dólares americanos 48,78/b.

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